Agencija S&P Global Ratings odlučila je zadržati američki suvereni rejting na razini AA+/A-1+, unatoč sve većem proračunskom manjku i ubrzanom rastu javnog duga. Odluka je donesena u trenutku kada fiskalna politika administracije predsjednika Donalda Trumpa kombinira snažne porezne rezove i povećanu državnu potrošnju s agresivnim carinskim politikama prema brojnim trgovinskim partnerima.
S&P ističe da će značajan rast prihoda od carina, unatoč potencijalnim negativnim posljedicama na međunarodnu trgovinu, ublažiti fiskalne gubitke nastale uslijed snižavanja poreznih stopa i povećanja javnih rashoda.
Rekordni rast duga
Prema analizi agencije, “široka fiskalna otpornost, uključujući robusne carinske prihode, neutralizirat će fiskalno klizanje” koje bi moglo nastati u nadolazećim godinama, prenosi Financial Times.
Američki Kongres već je usvojio paket poreznih olakšica i povećanih proračunskih izdvajanja, koji se u javnosti često naziva “velikim i lijepim zakonom”. Posljedica je rekordni rast federalnog duga, pri čemu je gornja granica zaduženja pomaknuta za dodatnih pet bilijuna dolara, što je najveće jednokratno povećanje limita u povijesti SAD-a. Time je ukupna dopuštena razina zaduživanja dosegla čak 41 bilijun dolara.
Istodobno, fiskalni deficit SAD-a doseže 6,2 posto BDP-a, prema podacima Federal Reserve Bank of St. Louis, dok se očekuje da će neto javni dug u idućim godinama dosegnuti gotovo 100 posto BDP-a.
S&P-ova procjena dolazi nakon što je konkurentska agencija Moody’s već snizila američki rejting s najviše razine, upozoravajući na ubrzano pogoršanje fiskalne discipline i sve širi jaz između prihoda i rashoda. Ipak, S&P ostaje pri stavu da će ključne institucionalne odluke, poput podizanja gornje granice zaduživanja, biti donesene pravovremeno, budući da bi neizvršenje tih obveza imalo ozbiljne posljedice za globalna financijska tržišta.
Jedna od tri najveće rejting agencije procjenjuje da će proračunski deficit u prosjeku iznositi oko šest posto BDP-a u razdoblju 2025. do 2028. godine što bi ipak predstavljalo blago poboljšanje u odnosu na prošlogodišnjih 7,5 posto.
Globalno usporavanje
Dok trese međunarodnu trgovinu i stvara globalni strah od trgovinskog rata, carinska politika Washingtona donijela je znatan fiskalni prihod američkoj državnoj blagajni. Prema službenim podacima, u drugom tromjesečju naplaćeno je gotovo 50 milijardi dolara na temelju novih carina, što predstavlja prvi puni kvartal njihove primjene. Trumpova administracija namjerava dodatno koristiti ovaj instrument kako bi osigurala povoljnije pozicije u pregovorima o novim trgovinskim sporazumima.
Ipak, ekonomisti upozoravaju da je druga strana medalje carinske eskalacije rizik od usporavanja globalnog gospodarstva. S obzirom na to da su američke carine dosegnule najviše razine u gotovo stotinu godina, stručnjaci postavljaju pitanje dugoročne održivosti takvog modela financiranja proračuna.
Financijska tržišta već reagiraju na povećanu ponudu državnih obveznica. Prinos na 30-godišnje američke državne obveznice popeo se na 4,9 posto, što je blizu dvogodišnjeg maksimuma. Investitori očekuju daljnji rast emisija trezorskih zapisa, što bi moglo dodatno opteretiti troškove zaduživanja države.
U S&P-u, međutim, smatraju da otpornost i diversificiranost američke ekonomije pružaju dovoljno temelja za očuvanje povjerenja ulagača. Uz “kredibilnu i učinkovitu” monetarnu politiku Federalnih rezervi, rejting agencija vjeruje da neće doći do dugotrajnog narušavanja zdravlja javnih financija.
Fiskalna slika SAD-a u narednih deset godina bit će obilježena snažnim proturječjima: s jedne strane, povijesno visoke razine duga i deficita, a s druge, i dalje snažna ekonomija te stabilno povjerenje investitora. Odluka S&P-a da zadrži kreditni rejting SAD-a oslikavaju da tržišta i institucije još uvijek računaju na to da će američka politička elita, unatoč sve dubljim podjelama, u ključnim trenucima spriječiti fiskalnu krizu s globalnim posljedicama.
