Stratezi jedne od vodećih američkih banaka ponudili su šest ključnih investicijskih ideja za ulagače u nadolazećoj godini, predviđajući značajan rast tržišta unatoč postojećim brigama.
Prema analizi jedne od najvećih američkih banaka, još nije vrijeme za strah od završetka višegodišnjeg rasta tržišta dionica. U svojim novim prognozama, koje prenosi Business Insider, analitičari banke Morgan Stanley predviđaju da će referentni indeks S&P 500 dosegnuti 7.800 bodova do kraja sljedeće godine. To implicira potencijalni rast od 16% u odnosu na trenutne razine, pri čemu se očekuje da će ulagači zanemariti zabrinutost oko “AI balona” i dugogodišnjih dvoznamenkastih prinosa.
“Vjerujemo da se nalazimo usred novog bikovskog tržišta i ciklusa rasta zarada, posebno za mnoga područja indeksa koja su do sada zaostajala,” napisao je tim na čelu s Mikeom Wilsonom, glavnim strategom za američke dionice u banci.
“Smatramo da je većina elemenata klasičnog okruženja ranog ciklusa rasta danas prisutna,” dodali su, pojašnjavajući svoj optimističan pogled na dionice.
Evo dva glavna razloga za optimizam banke:
“Valoviti oporavak” gospodarstva
Čini se da se američko gospodarstvo nalazi usred “valovitog oporavka”, teze koju Wilson i njegov tim najavljuju već mjesecima. Ovaj koncept u suprotnosti je s ranijom idejom banke o “valovitoj recesiji”, gdje je usporavanje pogađalo različite sektore gospodarstva jedan po jedan. Sada se, umjesto toga, očekuje da će se sektori oporavljati postupno, jedan za drugim.
Takav valoviti oporavak trebao bi podržati korporativne zarade i, posljedično, nastaviti poticati rast cijena dionica.
Stratezi dodaju da je oporavak već u tijeku, ukazujući na rezultate iz posljednje sezone objave poslovnih izvješća. Od kompanija iz sastava S&P 500 indeksa koje su do sada objavile rezultate za treći kvartal, čak 82% nadmašilo je procjene analitičara o zaradi, dok je 76% nadmašilo procjene prihoda, prema podacima tvrtke FactSet.
“Smatramo da je većina elemenata klasičnog ranog ciklusa rasta danas s nama,” dodala je banka, ukazujući na pozitivne vjetrove poput oporavka u revizijama zarada i nagomilane potražnje u cijelom gospodarstvu.
Ekonomija u režimu “održavanja vrućim”
Prema analizi banke, Sjedinjene Države ulaze u novi inflatorni režim – onaj u kojem bi rast cijena mogao biti viši od očekivanog godinama, a potencijalno i desetljećima.
Međutim, čini se da su kreatori politika u SAD-u zadovoljni s pristupom “održavanja vrućim” (eng. run it hot) kada je riječ o inflaciji. Stratezi ukazuju na nedavne napore administracije u suočavanju s višim razinama duga i proračunskim deficitom.
Kratkoročno i srednjoročno, to bi mogla biti dobra vijest za dionice. Centralna banka vjerojatno će tolerirati nešto viši rast cijena umjesto da žuri s ponovnim podizanjem kamatnih stopa. Banka je ranije također navela da inflacija može potaknuti korporativne zarade jer tvrtke naplaćuju više cijene za svoje proizvode i usluge.
“Vjerujemo da je dvogodišnji ciklus rasta započeo u travnju 2025., s jačanjem cjenovne moći i širenjem rasta zarada. Vjerojatno će trajati sve dok Fed ponovno ne bude morao zaoštriti monetarnu politiku, jer smatramo da inflaciju može tolerirati samo do određene točke,” navode analitičari. “Rizik od takvog scenarija udaljen je najmanje 12 mjeseci, što je izvan našeg prognoziranog razdoblja.”
Gdje uložiti?
Stratezi su ponudili nekoliko ideja o najboljim mjestima za ulaganje novca u trenutnom makroekonomskom okruženju. Evo nekih od glavnih preporuka banke:
Dionice malih tvrtki ispred velikih (Small-caps > Large-caps)
“Četiri ključna stupa okruženja ranog ciklusa rasta danas su prisutna, a ta kombinacija varijabli jedinstveno podržava nadmašivanje performansi dionica malih tvrtki. Ti elementi su: komprimirane strukture troškova koje stvaraju uvjete za pozitivnu operativnu polugu, nagomilana potražnja, povijesni oporavak u revizijama zarada i Fed koji smanjuje kamatne stope,” napisala je banka.
Ciklička imovina ispred defanzivne
Okruženje ranog ciklusa trebalo bi također podržati cikličke sektore dionica – područje tržišta koje obično bilježi dobre rezultate kada se gospodarstvo širi.
Financijski sektor
Ovaj sektor pokazao je neke od najjačih revizija zarada otkako je tržište dosegnulo dno u travnju ove godine, navode stratezi. Tvrtke bi također trebale profitirati od niskih kamatnih stopa i oporavka aktivnosti spajanja i preuzimanja (M&A). Uz to, valuacije u sektoru izgledaju “privlačno”.
Industrijski sektor
“Zadržavamo preporuku za industrijski sektor i u 2026. godini jer očekujemo širenje tržišta potaknuto snažnim rastom prihoda i pozitivnom operativnom polugom. Sektor ima koristi od ovih, ali i drugih pozitivnih vjetrova,” napisali su stratezi, ukazujući na oporavak zarada, niže stope i činjenicu da je sektor “glavni korisnik” novog ciklusa kapitalnih ulaganja (capex) u SAD-u.
Zdravstveni sektor
“Zdravstvo ima koristi od smanjenja kamatnih stopa, podržavajućeg zamaha zarada, nezahtjevnih valuacija, smanjenja regulatornih prepreka i poticaja od M&A aktivnosti. Biotehnologija, posebice, obično bilježi snažne relativne performanse 6 do 12 mjeseci nakon prvog smanjenja stopa od strane Feda.”
Sektor diskrecijske potrošnje
Ovaj sektor čini se spremnim za rast zahvaljujući vjetrovima u leđa kao što su rani ciklus makroekonomskog okruženja, stabilizacija cijena roba i naznake da potrošači preusmjeravaju svoju potrošnju s usluga natrag na robu.
Iako svako ulaganje nosi rizike, optimistična prognoza jedne od ključnih svjetskih financijskih institucija pruža ulagačima smjernice za navigaciju tržištem u godini koja, prema svemu sudeći, obećava nastavak rasta.
