Dobro tempirane trgovine koje su prethodile značajnim političkim najavama predsjednika SAD-a Donalda Trumpa mogle su generirati milijune za neidentificirane ulagače, što je potaknulo pozive pravnih stručnjaka na istragu o potencijalnom curenju informacija i integritetu tržišta.
Reutersova analiza tržišne aktivnosti prije ključnih odluka Trumpove administracije u vezi s carinama, Venezuelom i Iranom – politike koje su pokrenule značajne promjene na tržištu – identificirala je najmanje četiri prilike u kojima stručnjaci vjeruju da su ulagači naizgled imali predznanje. Te su transakcije obuhvaćale različita tržišta i klase imovine, uključujući opcije, ročne robe i tržišta predviđanja.
Stručnjaci, među njima bivši direktor za provedbu Commodity Futures Trading Commission i tri akademika specijalizirana za trgovanje povlaštenim informacijama, tvrde da vrijeme i opseg ovih trgovina zahtijevaju temeljito ispitivanje kako bi se utvrdilo jesu li bile utemeljene na povlaštenim vladinim informacijama. Takva je kontrola ključna za zaštitu pravednih tržišta i utvrđivanje je li se osjetljivim državnim obavještajnim podacima nepropisno pristupilo.
“Izgleda vrlo sumnjivo”, rekao je Andrew Verstein, stručnjak za trgovanje povlaštenim informacijama na Pravnom fakultetu UCLA, dodajući da, iako je broj primjera ograničen, oni pokazuju obrasce koje biste “očekivali vidjeti ako postoji informirano trgovanje od strane vladinih dužnosnika i njihovih prijatelja”.
Aitan Goelman, bivši direktor provedbe CFTC-a i bivši savezni tužitelj, rekao je da bi takvo trgovanje obično izazvalo pozornost, iako je dodao da je zakon o trgovanju povlaštenim informacijama za robna tržišta složen i još uvijek relativno nepoznat.
Burze, CFTC i DOJ obično bi takve trgovine smatrali “anomalnima i zanimljivima”, rekao je Goelman.
Glasnogovornik Bijele kuće Kush Desai rekao je da vladine etičke smjernice zabranjuju saveznim zaposlenicima da profitiraju na informacijama koje nisu javne. “Svaka implikacija da su službenici administracije uključeni u takve aktivnosti bez dokaza je neutemeljena i neodgovorna”, rekao je u izjavi poslanoj e-poštom.
Glasnogovornik CFTC-a rekao je da je agencija u stalnoj komunikaciji s burzama “zbog trgovanja koja izazivaju zastavice” i da provodi vlastiti nadzor, ali nije rekao je li pokrenuo istragu o okladama.
Komisija za vrijednosne papire i burzu odbila je komentirati, dok Ministarstvo pravosuđa nije odgovorilo na zahtjev za komentar.
Istini za volju, neki trgovci su možda imali puno sreće ili su uočili znakove predstojeće akcije koju je ostatak tržišta propustio, posebno s tvrtkama s Wall Streeta koje se sve više oslanjaju na bivše vojne savjetnike i savjetnike za nacionalnu sigurnost. Neka su trgovanja možda bila zaštita od izloženosti koja preuzima drugu stranu oklade, što je uobičajeno u portfeljima roba koje pokreću makroi.
Trgovanje materijalnim i nejavnim informacijama obično se smatra nezakonitim ako osoba ima obvezu da to ne čini, kao što je uvjet zaposlenja ili povjerljivosti. No, evidencija o izvršenju je šarena za različitu imovinu i mjesta razmjene.
Iako je trgovanje povlaštenim informacijama zabranjeno više od desetljeća na tržištima robe i izvedenica, na primjer, malo je presedana za pokretanje takvih slučajeva na tim tržištima, prema pravnim stručnjacima. Nadzor nad tržištima predviđanja, na kojima su se kladila, je u tijeku.
Najviši dužnosnici SEC-a rekli su da se namjeravaju usredotočiti na opsežnije prijevare na tržištima vrijednosnih papira, kao što je trgovanje povlaštenim informacijama, ali mnogi odvjetnici, investitori i drugi promatrači kažu da su regulatori zauzeli mekši stav o provedbi tijekom Trumpove druge administracije.
Steve Sosnick, glavni strateg u Interactive Brokers, rekao je da dotična trgovanja uključuju šarenilo regulatora kao što su SEC i CFTC i tržišta predviđanja, gdje je pravna osnova mutna. “Da se radilo o jednom akteru ili skupu aktera koji surađuju, bila bi potrebna visoka razina koordinacije između raznolike i posvećene skupine regulatora kako bi se došlo do korijena problema”, rekao je Sosnick. “Nismo vidjeli nikakve dokaze da se to događa.”
Sosnick je dodao da je nedavna ostavka SEC-ovog šefa provedbe zbog izvješća o frustracijama “teško zamisliti da ovo postane visoki prioritet među regulatorima”.
Pregled Reutersa pronašao je četiri istaknuta slučaja u kojima su se trgovine isticale svojom pravodobnošću. U travnju 2025. trgovci opcijama zaradili su milijune u najnovijim okladama nekoliko minuta prije nego što je Trump najavio pauzu svojih općih tarifa za Dan oslobođenja, što je izazvalo skok S&P 500 od 9,5%.
U siječnju je nepoznati igrač Polymarketa dobio više od 400.000 dolara nakon što se kladio na svrgavanje predsjednika Venezuele Nicolasa Madura tog mjeseca. Anonimni račun kreiran je prethodnog mjeseca i na njega je stavljeno više od 30.000 dolara u okladama koje će se isplatiti ako SAD napadnu Venezuelu do 31. siječnja.
Oklade postavljene na tržišta predviđanja kao što su Polymarket i Kalshi prije ubojstva iranskog vrhovnog vođe ajatolaha Alija Khameneija 28. veljače izazvale su novu zabrinutost zbog insajderskog trgovanja i etike. Tvrtka za analitiku Bubblemaps identificirala je šest računa koji su zajedno ostvarili dobit od 1,2 milijuna dolara od Polymarket oklada koje su financirane u satima neposredno prije američko-izraelskih napada u kojima je ubijen Khamenei.
Ovaj tjedan neidentificirani trgovci uložili su 500 milijuna dolara u naftu nekoliko minuta prije nego što je Trump izazvao pad sirove nafte objavivši da odgađa napad na iranske energetske resurse. Kladilo se na New York Mercantile Exchange, koja je u vlasništvu CME Group CME.O.
Glasnogovornik CME-a odbio je komentirati terminske trgovine naftom ili je li operater burze pregledavao trgovine.
Ranije u ožujku i Kalshi i Polymarket uveli su nova pravila za suzbijanje potencijalnog trgovanja povlaštenim informacijama na svojim platformama za tržište predviđanja. Glasnogovornica Kalshija rekla je da će nastaviti s “provođenjem prema potrebi i ponavljanjem naših postojećih tehnologija i partnerstava”, dodajući da bi oklade veličine budućih transakcija nafte 23. ožujka bile označene da su postavljene na Kalshijevu platformu.
U intervjuu, glavni pravni službenik Polymarketa, Neal Kumar, rekao je da Polymarket nadzire i prati sve transakcije koje prolaze kroz njegovu američku platformu u stvarnom vremenu te da tvrtka ima skup kontrola koje mogu brzo razbiti sumnjive aktivnosti trgovanja.
Neki od stručnjaka rekli su da sama veličina i binarna priroda nekih oklada povećavaju mogućnost da su ljudi imali prethodno znanje. Trgovina na tržištu nafte od 500 milijuna dolara u ponedjeljak, na primjer, ukazuje na krajnje uvjerenje kao i na duboke džepove, rekli su neki od stručnjaka.
“Kada imate posla s okladama na jedinstvene događaje i slične stvari, one pobuđuju mnogo veću sumnju da netko ima neke specifične povlaštene informacije”, rekao je David Rosenfeld, bivši suvoditelj provedbe u uredu SEC-a u New Yorku.
