Analitičar koji je koautor ovog članka posjeduje dionice tvrtke MicroStrategy (MSTR).
Unatoč svim čudnim memecoinima i ponašanju degena u 2024., ETF-ovi su u utrci za priču godine u ulaganju u kriptovalute.
A ta priča – koja je započela kada su bitcoin i ether fondovi kojima se trguje na burzi debitirali uz veliku pompu – možda još nije gotova. Nakon šesterostrukog porasta cijene dionica ove godine, investicijska tvrtka za bitcoin (BTC) Michaela Saylora MicroStrategy (MSTR) izgleda spremna pridružiti se jednom od najvećih fondova kojima se trguje na burzi, Invesco QQQ ETF (QQQ) vrijednom 312 milijardi dolara.
Taj fond prati Nasdaq-100 indeks. Svakog prosinca Nasdaq protrese popis članova za to mjerilo, koji se zatim filtrira u Invesco fond (koji točno kopira Nasdaqove odluke). Nasdaq-100, grubo govoreći, prati 100 najvećih nefinancijskih kompanija uvrštenih na burzu Nasdaq. Postoje i drugi kriteriji prihvatljivosti koji moraju biti ispunjeni — i MicroStrategy označava te okvire.
“Indeks je pasivan i temelji se na pravilima i trebao bi samo slijediti pravila. Tržište pokazuje da MSTR pripada indeksu, a time i ETF-u, te ga stoga treba dodati”, rekao je James Seyffart, analitičar ETF-a u Bloomberg Intelligenceu.
Ovo prenosi više od prava hvalisanja; to je članstvo u ekskluzivnom klubu uz divove kao što su Nvidia (NVDA), Apple (AAPL) i Microsoft (MSFT) u ETF-u koji redovito povećava dnevni obujam trgovanja u desecima milijardi dolara. Jamči priljev pasivnog, trajnog kapitala.
Dodavanje “otvorit će tokove novoj klasi investitora koji inače ne bi sami kupili dionicu poput MSTR-a”, rekao je Jeff Park, voditelj alfa strategija u Bitwiseu. “Indeksiranje je, na neki način, financijski alat, kao što je bankarstvo financijski alat, jer je alat za transformaciju likvidnosti.”
Odluka bi također u biti unijela više bitcoina u indeks. Saylor je u posljednje četiri godine napunio MicroStrategy zalihama bitcoina vrijednim 37 milijardi dolara, transformirajući svoju desetljećima staru softversku tvrtku u jednog od najvećih kripto investitora na svijetu. Da bismo konceptualizirali koliko je to bitcoina, Bloombergovi podaci pokazuju da posjedi od 37 milijardi dolara sada vrijede više od posjeda Nvidije (NVDA) od 34,8 milijardi dolara (NVDA) i Tesle (TSLA) od 33,6 milijardi dolara u gotovini i utrživim vrijednosnim papirima. Sada bi bogatstvo istaknutog konvencionalnog dioničkog indeksa i ETF-a u još većoj mjeri ovisilo o bitcoinu. Tesla je već u indeksu i drži kriptovalutu.
“Za milijune pasivnih ulagača, posjedovanje ETF-ova kao što je QQQ (koji prati Nasdaq-100) omogućit će neizravnu izloženost bitcoinima njihovim portfeljima kroz posjede MicroStrategyja”, rekao je Ben Werkman, osnivač kvantitativne istraživačke tvrtke NumerisX. “Budući da su ti fondovi često kupci po bilo kojoj cijeni, njihovo sudjelovanje ima mogućnost potencijalno izvršiti značajan pritisak prema gore na cijenu dionice.”
$MSTR Praćenje Nasdaq 100 – 22.11.2024
MSTR se danas ponovno popeo, povrativši 5 mjesta na Nasdaq 100 praćenju i tako se smjestio na mjesto #48 na listi.
Ova trenutna pozicija došla bi s procijenjenom alokacijom iz prva 3 fonda od 1,05 milijardi USD.
Još 4 dana trgovanja do… https://t.co/sLfLWa1RzI pic.twitter.com/eAe2mGDDpz
— Ben Werkman (@BenWerkman) 22. studenog 2024
Ovo je u ovom trenutku sve tehnički teoretski. Nasdaq će objaviti svoju odluku 13. prosinca, a promjena članstva bit će održana tjedan dana kasnije. Tvrtka će svoju odluku temeljiti na tržišnim podacima od prošlog petka.
Među prihvatljivim tvrtkama, MicroStrategy je 66. najveća po tržišnoj kapitalizaciji, prema Seyffartu; 75 najvećih kompanija automatski ulazi u indeks 100 dionica. To je vjerojatno jednako više od 1 milijarde dolara novog novca koji dolazi u dionice jer Invesco kupuje dionice kako bi odgovarao MicroStrategyjevom ponderu u indeksu.
Potencijalna bora: Hoće li odbor za Nasdaq koji donosi ovu odluku i dalje smatrati MicroStrategy nefinancijskom tvrtkom, rekao je Mark Palmer, generalni direktor The Benchmark Co. Je li se previše udaljio od svojih softverskih korijena?
“MicroStrategy u ovom trenutku ispunjava kriterije prihvatljivosti za uključivanje”, rekao je Palmer. Međutim, “njegova strategija stjecanja bitcoina mogla bi analizu (Nasdaq odbora) učiniti malo manje jednostavnom.”
Ako MicroStrategy ipak uđe, rezultirajući utjecaj – ili nedostatak istih – mogao bi pokazati što bi se moglo dogoditi ako dionica postane dovoljno velika da se pridruži još utjecajnijem indeksu S&P 500, nešto što bi se moglo dogoditi početkom 2026., dodao je Palmer.
Ulazak u indeks može biti izuzetno koristan za javno trgovačko društvo. Pitanje je dobiva li se većina prinosa prvi put prije uključivanja ili tijekom vremena dok je tvrtka u indeksu.
Kada je Tesla (TSLA) ušao u S&P 500 21. prosinca 2020., trgovalo se oko 200 USD po dionici. Dionice su porasle 10 puta od prosinca 2019. prije uključivanja. Tesla je dosegao nove vrhunce u studenom 2021. s 400 USD po dionici. Drugim riječima, najbolji prinosi su bili prije dodavanja indeksa.
Istraživanje Nasdaqa pokazuje da se preveliki prinosi obično pojavljuju prije ulaska dionice u indeks, a ne nakon.
Ipak, dodavanje MicroStrategyja bio bi još jedan korak prema integraciji bitcoina u konvencionalni financijski sustav.
Will Canny doprinio je izvještavanju o ovoj priči.
