Rastući volumeni prodajnih opcija povezanih s BlackRockovim spot bitcoin ETF-om (IBIT) koji je uvršten na Nasdaq-ovu burzu mogao bi se protumačiti kao medvjeđi sentiment. To nije nužno slučaj.
U petak je više od 13 000 ugovora o put opciji od 30 USD izvan novca (OTM) koja istječe 16. svibnja promijenilo vlasnika jer je ETF porastao 1,7% na 57,91 USD, prema podacima Amberdata. Volumen u prodajnoj opciji od 35 USD koja istječe 16. siječnja 2026. premašio je 10 000 ugovora.
Većina aktivnosti vjerojatno proizlazi iz tržišnih sudionika koji žele generirati pasivni prihod kroz “gotovinu osiguranu put prodaju”, a ne izravnu kupnju opcija kao medvjeđe oklade, prema Gregu Magadiniju, Amberdatinom direktoru derivata.
Put prodavatelj, koji nudi osiguranje od pada cijena u zamjenu za premiju, obvezan je kupiti temeljnu imovinu po unaprijed određenoj cijeni na ili prije određenog datuma isteka. (To je suprotno od kupca udjela, koji ima pravo, ali ne i obvezu prodati imovinu.)
To znači da vješti trgovci često pišu OTM put opcije kako bi stekli temeljnu imovinu po nižoj cijeni, dok u džep stavljaju premiju dobivenu prodajom put opcije. Oni to čine kontinuiranim održavanjem gotovine potrebne za kupnju imovine ako vlasnik put opcije iskoristi svoje pravo na prodaju imovine.
Stoga se strategija naziva “gotovinom osigurana” prodaja putova. U slučaju IBIT-a, prodavači put cijene od 35 USD koja istječe u siječnju 2026. zadržat će premiju ako IBIT ostane iznad te razine do isteka. Ako IBIT padne ispod 35 USD, prodavatelji moraju kupiti ETF po toj cijeni zadržavajući primljenu premiju. Prodavači prodajne cijene od 30 USD koja istječe u svibnju sljedeće godine suočavaju se sa sličnim scenarijem isplate.
“Put ugovor od 35 USD za siječanj 2026. trgovao se +10 tisuća s IV rasponom od 73,52% do 69,94%, VWAP na 70,75% sugerira neto prodaju s ulice… potencijalno osigurane novčane tokove prodaje (za trgovce koji su propustili porast),” Magadini rekao je u bilješci podijeljenoj s CoinDeskom.
Analitičar Saxo Bank predložio je da je put prodaja osigurana gotovinom preferirana strategija u Nvidiji početkom ove godine.
Pozivi su skuplji od putova
Općenito, IBIT call opcije, koje kupcima nude asimetričnu dobit, nastavljaju trgovati po cijeni od putova.
Od petka, nepravilnosti u kupnji, s dospijećem u rasponu od pet do 126 dana, bile su pozitivne, signalizirajući relativno bogatstvo implicirane volatilnosti za pozive. Bikovsko raspoloženje u skladu je s cijenama opcija vezanih uz bitcoin i trgovanje na Deribitu.
U petak je IBIT zabilježio neto priljev od 393 milijuna dolara, što predstavlja većinu ukupnog priljeva od 428,9 milijuna dolara u 11 spot ETF-ova uvrštenih u SAD, prema podacima koje prati Farside Investors.
