Svake godine bikovi i medvjedi koriste kratkoročne studije slučaja za prognozu kripto armagedona ili eksponencijalnog rasta. I svake godine niti jedna grupa nije u pravu.
Neki značajni događaji ove godine: Ethereumova nadogradnja Dencuna, izbori u SAD-u, kripto ETF-ovi, DUNA iz Wyominga, kontroverza oko wBTC-a, obavijest Robinhoodovog Wella, Hyperliquidov airdrop od skoro 2 milijarde dolara, Bitcoin koji je dostigao 100.000 dolara i najava ostavke u siječnju predsjednika SEC-a Garyja Genslera.
2024. bila je godina bez većih tržišnih šokova. I, iako nije donio eksploziju novog kapitala, dokazao je da je sve veći broj tvrtki u kripto ekosustavu održiv. Bitcoin vrijedi 1,9 trilijuna dolara, a sve ostale kriptovalute vrijede 1,6 bilijuna dolara. Tržišna kapitalizacija svih kriptovaluta udvostručila se od početka 2024.
Diverzifikacija kriptovaluta ojačala je njihovu sposobnost da reagira na šokove. Plaćanja, DeFi, igranje, ZK, infrastruktura, potrošači i više, sve su to pododjeljci u porastu. Svaki od njih sada ima svoje vlastite ekosustave financiranja, vlastita tržišta, vlastite poticaje i vlastita uska grla.
Ove smo godine u Panteri uložili u tvrtke koje se bave ovim problemima specifičnim za ekosustave. Tvrtke za kripto igre suočavaju se s problemima usvajanja Web3 alata za analizu podataka, pa smo uložili u Heliku, platformu za analizu igara. Web3 AI proizvodi često se suočavaju s izazovima usvajanja zbog fragmentacije AI stack-a, tako da Sahara AI ima za cilj stvoriti sve-u-jednom platformu koja će omogućiti doprinose bez dopuštenja, a pritom zadržati besprijekorno korisničko iskustvo poput Web2.
Infrastruktura namjere je neuredna, a tijek naloga fragmentiran, stoga Everclear standardizira proces povezivanjem svih dionika. zkVM-ove je komplicirano integrirati, pa Nexus koristi modularnost kako bi zadovoljio korisnike koji žele samo dijelove svog hiper-skalabilnog sloja. Izrada korisničkih aplikacija suočava se s problemom privlačenja korisnika, stoga smo napravili najveće ulaganje ikada u TON, blockchain koji se izravno povezuje s 950 milijuna aktivnih korisnika Telegrama mjesečno.
Ulazimo u 2025. na vjetru moguće regulatorne jasnoće, kontinuiranog glavnog interesa i rastućih cijena kriptovaluta. Čak i nakon malog ljetnog pada ove godine, kripto korisnici ulaze u novu godinu s velikim optimizmom (ili “pohlepom”).
Pregled predviđanja za 2024.:
Prije nego što zaronimo u predviđanja za 2025., osvrnimo se na to kako sam ja predvidio 2024. Ocijenit ću sebe s 1 najmanje točnim, a 5 najtočnijim.
- Ponovno oživljavanje Bitcoina i “DeFi Summer 2.0.” Točnost: 4/5
- Tokenizirana društvena iskustva za nove korisnike. Točnost: 2/5
- Povećanje TradFi-DeFi “mostova” kao što su stablecoin i zrcalna imovina. Točnost: 5/5
- Unakrsno oprašivanje modularnih lanaca blokova i dokaza bez znanja. Točnost: 4/5
- Računalno intenzivnije aplikacije koje se kreću u lancu, kao što su AI i DePIN. Točnost: 2/5
- Konsolidacija javnih blockchain ekosustava i “Hub-and-Spoke” model za lance aplikacija. Točnost: 2/5
Predviđanja za 2025
Ove sam godine zatražio pomoć investitora iz tima Pantera. Podijelio sam svoja predviđanja u dvije kategorije: trendovi u usponu i nove ideje.
Trendovi u usponu:
Do kraja godine, RWA (bez stabilnih kovanica) činit će 30% TVL-a u lancu (15% danas)
RWA-ovi u lancu porasli su za više od 60% ove godine, na 13,7 milijardi dolara. Oko 70% RWA-a su privatni krediti, a većina ostatka su trezorski zapisi i roba. Priljevi iz ovih kategorija se ubrzavaju, a 2025. mogli bismo vidjeti uvođenje složenijih RWA-ova.
Prvo, privatni krediti ubrzavaju se zbog poboljšanja infrastrukture. Brojka je odgovorna za gotovo sve to, povećavajući imovinu u vrijednosti od gotovo 4 milijarde dolara u 2024. Kako sve više tvrtki ulazi u ovaj prostor, sve je lakše koristiti privatni kredit kao sredstvo za prebacivanje novca u kriptovalute.
Drugo, postoje bilijuni dolara vrijedni trezorski zapisi i roba izvan lanca. Trezorski zapisi u lancu su vrijedni samo 2,67 milijardi dolara, a njihova sposobnost generiranja prinosa (za razliku od stabilnih kovanica, koji omogućuju onima koji kuju kovanice da uhvate kamatu), čini ih privlačnijom alternativom stabilnim kovanicama. Blackrockov BUIDL T-Bill fond ima samo 500 milijuna dolara u lancu, za razliku od desetaka milijardi državnih zapisa koje posjeduje izvan lanca. Sada kada je DeFi infrastruktura temeljito prihvatila stabilne kovanice i T-Bill RWA (integrirajući ih u DeFi skupove, tržišta zajmova i perps), trenje oko njihovog usvajanja drastično se smanjilo. Isto vrijedi i za robu.
Konačno, trenutni opseg RWA ograničen je na ove osnovne proizvode. Infrastruktura za izradu i održavanje RWA protokola drastično je pojednostavljena i operateri imaju mnogo bolje razumijevanje rizika i odgovarajućih mjera za ublažavanje koje dolaze s operacijama u lancu. Postoje specijalizirane tvrtke koje upravljaju novčanicima, mehanizmima za kovanje, sybil senzorima, kripto neo-bankama i više, što znači da bi konačno moglo biti moguće i izvedivo uvesti dionice, ETF-ove, obveznice i druge složenije financijske proizvode u lancu. Ovi će trendovi samo ubrzati korištenje RWA-a prema 2025.
Bitcoin-Fi
Prošle godine, moje predviđanje Bitcoin financija bilo je snažno, ali nije dosegnulo 1-2% TVL vrijednosti svih Bitcoina. Ove godine, potaknuti financijskim protokolima izvornim za Bitcoin koji ne zahtijevaju premošćivanje (poput Babylona), visokim prinosima, visokim cijenama Bitcoina i povećanim apetitom za više BTC imovine (rune, Ordinali, BRC20), 1% Bitcoina sudjelovat će u Bitcoinu -Fi.
Fintech postaje kripto pristupnici
TON, Venmo, Paypal, Whatsapp doživjeli su rast kriptovalute zbog svoje neutralnosti. Oni su pristupnici na kojima korisnici mogu komunicirati s kriptografijom, ali ne guraju određene aplikacije ili protokole; zapravo, mogu djelovati kao pojednostavljeni ulazi u kripto. Privlače različite korisnike; TON za svojih postojećih 950 milijuna korisnika Telegrama, Venmo i Paypal za svojih 500 milijuna korisnika plaćanja i Whatsapp za svojih 2,95 milijardi mjesečno aktivnih korisnika.
Felix, koji radi na Whatsappu, omogućuje trenutni prijenos novca putem poruke, koji se digitalno prenosi ili se može podići u gotovini na lokacijama partnera (kao što je 7-Eleven). Ispod haube koriste stablecoine i Bitso na Stellaru. Korisnici sada mogu kupiti kriptovalute na Metamasku koristeći Venmo, Stripe je kupio Bridge (tvrtku za stabilne kovanice), a Robinhood je kupio Bitstamp (kripto mjenjačnicu).
Bilo namjerno ili zbog njihove sposobnosti da podržavaju aplikacije trećih strana, svaki će fintech postati kripto pristupnik. Fintech će rasti u rasprostranjenosti i možda će biti konkurent manjim centraliziranim burzama u kripto holdingima.
Unichain postaje vodeći L2 po količini transakcija
Uniswap ima TVL od gotovo 6,5 milijardi dolara, 50-80 tisuća transakcija dnevno i volumen od 1-4 milijarde dolara dnevno. Arbitrum ima ~1,4 milijarde USD volumena transakcija dnevno (od čega je trećina Uniswap), a Base ima ~1,5 milijardi USD volumena dnevno (od čega je četvrtina Uniswap).
Ako Unichain uhvati samo polovicu Uniswapovog volumena, lako bi nadmašio najveće L2 i postao vodeći L2 po volumenu transakcija.
Ponovno oživljavanje NFT-a, ali na način specifičan za aplikaciju
NFT-ovi su zamišljeni kao alat u kriptovaluti – a ne sredstvo za postizanje cilja. NFT-ovi se koriste kao pomoćni programi u on-chain gamingu, AI (za razmjenu vlasništva nad modelima), identitetu i korisničkim aplikacijama.
Blackbird je aplikacija za nagrađivanje restorana koja integrira NFT-ove u identifikaciju korisnika na njihovoj platformi za povezivanje Web3 s restoranima. Integracijom otvorenog, likvidnog i prepoznatljivog blockchaina s restoranima, restoranima mogu pružiti podatke o ponašanju potrošača i jednostavno kreirati/napraviti pretplate, članstva i popuste za kupce.
Sofamon stvara web3 bitmoji (koji su NFT-ovi), koji se nazivaju wearables, otključavajući financijski sloj tržišta emotikona. Prepoznaju sve veću važnost IP-a u lancu i prihvaćaju suradnju s vrhunskim KOL-ovim i K-pop zvijezdama, na primjer, u borbi protiv digitalnog krivotvorenja. Story Protocol, koji je nedavno prikupio 80 milijuna dolara uz procjenu od 2,25 milijardi dolara, ima širi cilj tokeniziranja svjetskog IP-a, vraćajući originalnost u središte kreativnog istraživanja i kreatora. IWC (švicarska marka luksuznih satova) ima članstvo u NFT-u koje kupuje pristup ekskluzivnoj zajednici i događajima.
NFT-ovi se mogu integrirati u ID transakcije, prijenose, vlasništvo, članstva, ali se također mogu koristiti za predstavljanje i vrednovanje imovine, što dovodi do monetarnog, moguće spekulativnog rasta. Ova fleksibilnost je ono što donosi snagu NFT-ova. Slučajevi upotrebe će se samo povećavati.
Ponovno postavljanje lansiranja
U 2025., protokoli ponovnog postavljanja kao što su Eigenlayer, Symbiotic i Karak konačno će pokrenuti svoje glavne mreže koje će plaćati operaterima iz AVS-a i slashinga. Čini se da je kroz ovu godinu, retaking izgubio na važnosti.
Restaking troši snagu što ga više mreža koristi. Ako protokoli koriste infra koja se pokreće pomoću određenog protokola za ponovno postavljanje, ona dobiva vrijednost iz te veze, čak i ako nije izravna. Zbog te moći protokoli mogu izgubiti na važnosti, ali i dalje imaju veliku vrijednost. Vjerujemo da je restaking još uvijek tržište vrijedno više milijardi dolara i kako sve više aplikacija postaje appchain, one koriste protokole restakinga ili druge protokole koji su izgrađeni na protokolima restakinga.
Nove ideje:
zkTLS donosi offchain podatke u lanac
zkTLS koristi dokaze bez znanja za dokazivanje valjanosti podataka iz svijeta Web2. Ova nova tehnologija tek treba biti u potpunosti implementirana, ali kada (nadamo se) ove godine, donijet će nove vrste podataka.
Na primjer, zkTLS se može koristiti za dokazivanje da su podaci došli s određene web stranice na druge. Trenutno ne postoji način za to. Ova tehnologija iskorištava napredak postignut u TEE-u i MPC-u, a može se dodatno poboljšati kako bi neki podaci bili privatni.
Ovo je nova ideja, ali predviđamo da će tvrtke krenuti s izgradnjom i integracijom u on-chain usluge, poput provjerljivih proročišta za nefinancijske podatke ili kriptografski zaštićenih proročanstava podataka.
Regulatorna podrška
Po prvi put, američko regulatorno okruženje čini se kripto-pozitivnim. Izabrano je 278 kandidata za kripto kuće naspram 122 kandidata protiv kripto kuća. Gary Gensler, predsjednik anti-kripto SEC-a, najavio je da će dati ostavku u siječnju. Navodno, Trump bi trebao nominirati Paula Atkinsa za čelnika SEC-a. Prethodno je bio povjerenik SEC-a od 2002. do 2008. i otvoreno podržava kriptoindustriju te je savjetnik Komore za digitalnu trgovinu, institucije usmjerene na promicanje prihvaćanja kripto. Trump je također imenovao Davida Sacksa, tehnološkog investitora i bivšeg izvršnog direktora Yammera i operativnog direktora PayPala, na čelo nove uloge “cara umjetne inteligencije i kripto”. Trumpova je najava rekla da će “(David Sacks) raditi na pravnom okviru kako bi kripto industrija imala jasnoću koju je tražila.”
Nadamo se prekidu tužbi SEC-a, jasnim definicijama kriptovalute kao posebne klase imovine i poreznim razmatranjima.
