To može biti slučajnost, ali nedavni pad NASDAQ-a i Bitcoina (BTC) podudara se s naglim porastom prinosa japanske vladine obveznice i jačanjem japanskog jena sigurnog havena (JPY), podsjećajući na dinamiku tržišta viđene početkom kolovoza.
Ovdje bi mogla doći do uzroka, jer je, desetljećima, jen s niskim prinosom podigao globalne cijene imovine. Stalni porast japanskog jena možda je imao ruku u nedavnoj averziji rizika na Wall Streetu i na kripto tržištu.
U skladu s tim, bikovsko pozicioniranje u japanskom jenu izgleda preopterećeno, a špekulanti su prošli tjedan vodili rekord, prema podacima CFTC -a koje je pratio Macromicro. Takvo ekstremno bikovsko pozicioniranje, što predstavlja kolektivno vjerovanje u kontinuirani potez koji je viši u imovini, postavlja pozornicu za razočaranje, nakon čega se odvija masovno odmotavanje dugih, što dovodi do brzog medvjeđih preokreta.
Drugim riječima, porast jena za sada bi mogao zaustaviti, nudeći olakšanje riziku imovine, uključujući Nasdaq i Bitcoin.
“Sada smo oprezni u potrazi za daljnjom snagom JPY-a, s obzirom na rastegnuto špekulacijsko pozicioniranje, kao i jak apetit za kupanje u domaćoj zajednici”, rekao je u petak, Morgan Stanley iz G10 FX-ovog strateškog tima u bilješci kasno u petak.
Strategi su objasnili da mnogi japanski ulagači koriste shemu pojedinačnog štednog računa Nippon (NISA) kako bi snimili stranu imovinu tijekom rizika, nehotice usporavajući tempo uvažavanja JPY-a. Uz to, javni mirovinski sustav teže proći u suprotnosti s trendom, uravnotežujući iz JPY imovine.
“Doista, takav se scenarij dogodio u prošlom kolovozu nakon oštre uvažavanja JPY-a i izražene rasprodaje u dionicama”, primijetili su Strategisty.
Da vidimo da li se povijest ponavlja, pokrećući obnovljeni rizik za Nasdaq i Bitcoin. Pair USD/JPY pojavio se nakon klizača srpnja i početka kolovoza na 140, na kraju je porastao na 158,50 do siječnja. BTC se pojavio i s ranog sudara u kolovozu na 50.000 dolara, u siječnju je porastao na nove rekordne visoke visine iznad 108 000 USD.
U vrijeme tiska, Bitcoin je trgovao blizu 80.300 dolara, što je iznosio mjesečni pad od gotovo 5%, što je produžilo 17,6% veljače u veljači. U jednom trenutku rano u utorak, cijene su pale na 76.800 dolara, prema podacima Coindesk.
U međuvremenu, USD/JPY trgovali su se na 147,23, nakon što je u utorak u utorak stavio petomjesečni najniži od 145,53, pokazuju TradingView Podaci.
Privremeni predah?
Iako rastegnuti pozicioniranje bikova i institucionalni protoci sugeriraju olakšanje unaprijed, ovi faktori mogu učiniti malo da promijene širi bikovski izgled za JPY, što je potpomognuto sužavajućim diferencijalom prinosa u japanskoj vezi.
Dakle, bikovi rizika moraju biti budni za znakove volatilnosti u jenu i širim financijskim tržištima.
Grafikon prikazuje širenje prinosa na 10-godišnjim obveznicama SAD-a i japanske vlade.
Širenje se na JPY-pozitivni način smanjio na 2,68%, dosegnuvši najnižu od kolovoza 2022., plus, zaronio je iz makro-trenda, sugerirajući veliki bikov pomak u JPY izgledu.
