Nakon ponovnog izbora američkog predsjednika Donalda Trumpa u studenom, optimizam je porastao među kripto kompanijama koje su promatrale javna tržišta. Trump je plutao velikim obećanjima: jasnija pravila za industriju i ambicije da Ameriku postanu kripto prijestolnik svijeta.
Na trenutak je izgledalo kao da bi se poplave mogle otvoriti. IPO cjevovodi zujali su aktivnošću. Osnivači su sanjali da zvoni na početno zvono. Ali ispod površine su se okupljali olujni oblaci. Tržište bikova je životno djelo uspješnih unosa, a malo je predviđeno koliko će put pred nama postati stjenovit put.
Krug nije čekao savršene uvjete. Nakon godina lažnih startova i regulatornih druženja, izdavatelj Stablecoin-a konačno je u utorak podnio svoj S-1 s američkom Komisijom za vrijednosne papire (SEC), poduzimajući dugotrajni korak prema javnoj trgovačkoj tvrtki.
Podnošenje je sletjelo s mješavinom energije i sumnje. Neki u industriji smatrali su to bikovitim signalom – još jedan kriptovaluta teška kategorija bliže javnim tržištima. Drugi su ispitivali vrijeme. Tržišta ostaju uzdrmana, a Circleov put do uspješnog debija daleko od zagarantovanog.
“Vjerujem da će Circle moći cijeniti svoj IPO i prikupiti kapital, no to neće biti lako”, rekao je David Pakman, upravljački partner i šef Investments Investments u Coinfund -u. “Općenito, tvrtke koje idu javno žele debitirati na jakim tržištima kapitala.”
Dionice su na slobodnom padu otkako je Trump najavio takozvane recipročne tarife na oko 90 američkih trgovinskih partnera, uključujući Kinu i Europsku uniju, produbljujući strahove od globalne recesije. I S&P 500 i NASDAQ uronili su 11%, odnosno 17%, što je u posljednjih nekoliko godina označio jednu od najgorih četvrtina.
Kao rezultat toga, tvrtka za računalstvo u oblaku Cloudweave, koja je prošlog mjeseca izašla u javnost, zabilježila je razočaravajući debi, iako su se dionice odbili drugi dan trgovanja, jer se čini da je potražnja za tvrtkama za umjetnu inteligenciju za umjetne inteligencije jača od kratkoročne anksioznosti na tržištima. Aplikacija za plaćanje Klarna rekla je da je pauzirala svoj IPO plan ranije danas.
Ali Circle se ne suočava samo s širim tržišnim trzajima kao potencijalnom prijetnjom svom IPO -u. Analitičari su istaknuli financijske tvrtke, što bi moglo otežati privlačenje ulagača.
“Iako osobno imam ogromno poštovanje i uvažavanje za Circle i njihovo vodstvo, njihove financije pokazuju izazove s kojima su se suočili s rastom i visokim troškovima njihovih distribucijskih partnerstava”, rekao je Pakman, koji je napomenuo da još uvijek vjeruje u dugoročnu vrijednost tvrtke.
Podvrgavanje IPO -a Circle otkrilo je da se smanjuju bruto marže i visoku potrošnju, što dolazi u vrijeme kada bi jasnija regulacija Stablecoina mogla donijeti povećanu konkurenciju na tržištu.
“Circle se trenutno cijene kao tradicionalni kripto posao-ciklički, ovisan o kamatnoj stopi, i nedovoljno raznoliko. Ako se Circle može razvijati da bi izgledao više poput mreže plaćanja s visokim marginama i jakim jarkama, a njegovo vrednovanje moglo bi to odražavati”, napisao je Lorenzo Valente, kripto analitičar u Invest, napisao u postu na X.
Čini se da su mnogi aspekti o strukturi tvrtke u pitanju, uključujući kako će se razvijati njegov sporazum o podjeli prihoda, kao i rast baze, blockchain koji je stvorio Coinbase koji koristi kružni USDC, navodi Valente.
“Jedan krug opreza poduzeo je niža procjena. Ali, još uvijek su prepreke ostale jer će uvođenje i implementacija digitalnih tračnica u bankarskom sustavu trebati vremena”, rekao je Mark Connors, glavni investicijski strateg u Dimenzijama rizika, njujorški savjetnik za ulaganje u Bitcoin.
Circle -ova se glasina od 4 milijarde do 6 milijardi dolara, otprilike 13 do 20 puta veća od prilagođenog EBITDA, u skladu je s Coinbaseom i Blok -om, a “nije nužno jeftino, posebno s obzirom na nedavni pad profitabilnosti”, rekao je Valente.
“Sviđa nam se izgledi za rast stabibela podržanih u SAD-u na temelju sve veće komercijalne uporabe, pomaka u nama regulatornim i zakonodavnim (genijalnim Zakonom) i poticaju američke riznice da pronađu nove kupce rastućeg gomile američkih T-Bills-a”, navodi Connors.
Preko 6 trilijuna dolara trezorskih računa bit će navedeno ove godine, s tim da će dodatno izdavanje vjerojatno financirati i dalje rastući američki deficit.
Unatoč nesigurnosti na tržištu u odnosu na preostalu godinu, nekoliko drugih domorodaca kriptovaluta želi ispuniti svoje IPO snove, uključujući Kraken, Blizance, Blockchain.com, Bullish (matična kompanija Coindesk) i Bitgo. Čak se i više kripto tvrtki priča da razgovaraju i na javnost.
Međutim, drugi će vjerojatno staviti svoje IPO planove na čekanje dok čekaju regulatornu jasnoću i bolje tržišne uvjete. Analitičari u Crypto M&A savjetodavnoj tvrtki arhitekt partneri očekuju da će većina IPO -a biti podnesena u drugoj polovici 2025. nakon pisanih propisa i politika je jasno dovršena.
