“Dobri umjetnici kopiraju, veliki umjetnici kradu”, bila je omiljena izreka Stevea Jobsa iz Applea kojom je objašnjavao očigledno kopiranje tehnologije od Xeroxa od strane njegove tvrtke.
Brzo naprijed u eru Web3, a glavni izvršni direktor BitMEX-a, Stephan Lutz, koji je imenovan na tu ulogu krajem 2022., kaže da mu odgovara što konkurenti kopiraju izum kripto burze trajnog swapa, financijskog instrumenta koji podupire tržište kripto derivata. Što više trgovaca pristupi alatu, to je tržište zdravije, ide logika.
“Svi su ga kopirali, jer to je samo open-source know-how”, rekao je Lutz u intervjuu za CoinDesk. Cijeli svijet radi na tome, što je kao najbolji oblik laskanja koji na kraju možemo poželjeti.”
Za razliku od terminskih ugovora — koji su ugovori za kupnju ili prodaju imovine po određenoj cijeni na određeni datum — trajni swap eliminira istek i odražava osjećaj maržnog trgovanja. Perpetuali djeluju kao pokretni niz kratkoročnih terminskih ugovora koristeći stopu financiranja ili plaćanje koje se razmjenjuje između dugih i kratkih pozicija, kako bi se održala usklađenost cijene s osnovnom imovinom.
Lutz tvrdi da je stalni swap bio temeljna inovacija u kripto trgovanju jer se bavio temeljnim izazovom u izgradnji izvedenica u ranoj strukturi kripto tržišta.
“Suočili ste se s kreditnim rizikom druge ugovorne strane i nije postojala stvarna struktura za spajanje dugih i kratkih pozicija”, rekao je. “Vječna zamjena s mehanizmom financiranja i fondom osiguranja u pozadini pokrenula je cijelu industriju (ročnice) trgovanja.”
Također omogućuje trgovcima da reagiraju brzinom hiperpogona potrebnom u kripto.
“Ako kažete da je to sedmogodišnji ciklus (neki investitori vjeruju da tržište funkcionira prema ovom obrascu) u TradFi-ju, ovaj ciklus je šest mjeseci u kriptovaluti”, rekao je Lutz, veteran Deutsche Börse, koja upravlja Frankfurtskom burzom. “Morate vrlo brzo reagirati na novi razvoj.”
Iako BitMEX više nije ni blizu najveće burze izvedenica po volumenu – to se događa kada veće centralizirane burze, poput Binancea, prihvate perp i uđu u poslovanje izvedenicama – još uvijek ima lojalni kadar trgovaca.
Jedan od razloga za to je taj što BitMEX nema vlastiti market-making desk. Ne trguje protiv vlastitih kupaca, rekao je Lutz.
“Naše stope financiranja ponekad se mogu razlikovati jer osiguravamo potpuno neovisno otkrivanje cijena, što je važno za održavanje pravednosti”, rekao je. – To je stvar neutralnosti.
Tijekom razdoblja visoke volatilnosti, posebice tržišnih padova, BitMEX često doživljava skok tržišnog udjela – ponekad dvostruko – Lutz objašnjava zbog lojalnog kadra trgovaca izvedenicama.
Još 10 godina
Ponekad je teško zamisliti gdje će kripto tvrtka biti za 10 godina, s obzirom na brzinu kojom industrija radi.
Usporedite likvidaciju i prestanak poslovanja Lehman Brothersa s relativno brzim rješavanjem bankrota FTX-a.
Što se tiče BitMEX-a, Lutz predviđa da će mjenjačnica zadržati svoju nišu u derivatima temeljenim na bitcoinu dok će selektivno širiti svoju ponudu.
A možda će negdje tijekom sljedećeg desetljeća BitMEX izmisliti nešto novo — i biti polaskan kada ga cijela industrija kopira.
