Glavni razgovori oko digitalne imovine uglavnom su usredotočeni na dramatične cjenovne performanse bitcoina i etera. Godinama su ciljani maloprodajni i institucionalni ulagači beta izloženostili vraća koji zrcale šire kripto tržište. Međutim, uvođenje proizvoda poput Bitcoin Exchange Fondova (ETFS) i proizvoda koji su trguju na Exchange (ETPS) učinili su postizanje beta verzije pristupačnijim, pri čemu su ti proizvodi izvukli preko 100 milijardi USD u institucionalnom kapitalu.
No, kako sazrijeva klasa imovine, razgovor se mijenja. Sada više institucija slijedi alfa, ili to vraća premašiti tržište, putem aktivno upravljanih strategija.
Uloga neusklađenih prinosa u diverzifikaciji
Niska povezanost s tradicionalnom imovinom povećava ulogu digitalne imovine u raznolikim portfeljima. Od 2015. godine, Bitcoin -ova dnevna korelacija s indeksom Russell 1000 iznosila je samo 0,231, što znači da se Bitcoin -ov dnevni povrat kreće samo slabo u istom smjeru kao i indeks Russell 1000, a tržišta zlata i nastajanja ostale su slično niska. Pokazalo se da je skromna dodjela od 5% Bitcoin-u u portfelju 60/40, portfelj koji sadrži 60% udjela u kapitalu i 40% fiksnog dohotka, povećava omjer Sharpe (mjera povrata portfelja prilagođenog riziku) s 1,03 na 1,43. Čak i unutar samog kriptovaluta, različite korelacije omogućuju diverzifikaciju unutar imovine. To digitalnu imovinu čini moćnim alatom za poboljšanje povratka prilagođenog riziku (vidi Prilog 1).
Digitalna imovina ulazi u aktivnu eru
Kao što hedge fondovi i privatni kapital redefiniraju tradicionalna tržišta, digitalna imovina se sada razvija izvan ulaganja u stilu indeksa. U tradicionalnim financijama, aktivno upravljanje predstavlja preko 60% globalne imovine. S informativnim asimetrijama, fragmentiranom infrastrukturom i nedosljednim cijenama, digitalna imovina predstavlja uvjerljiv krajolik za generiranje alfa.
Ovaj prijelaz odražava rane faze industrije alternativa, kada su hedge fondovi i privatni kapital iskorištavali neučinkovitost mnogo prije nego što je te strategije usvojio glavni tok.
Tržišne neučinkovitosti
Kripto tržišta ostaju nestabilna i strukturno neučinkovita. Iako je Bitcoin -ova godišnja volatilnost pala ispod 40% u 2024., ona ostaje više nego dvostruko veća od S&P 500. Nedosljedne cijene u cijenama kroz razmjene, regulatorna fragmentacija i dominacija ponašanja u maloprodaji stvaraju značajne mogućnosti za aktivne menadžere.
Ove neučinkovitosti-u kombinaciji s ograničenom konkurencijom alfa strategija institucionalnog razreda-predstavljaju uvjerljiv slučaj za specijalizirane investicijske pristupe.
- Arbitražne strategije: Upotreba strategija trgovanja kao što su gotovina i nošenje, koje bilježe šire između spot i budućnosti, ili osnovno trgovanje, što uključuje ulazak u duge pozicije u diskontiranoj imovini i kratkim hlačama u premijskim, omogućuje stvaranje alfa koristeći neučinkovitost tržišta na tržištu digitalne imovine.
- Strategije izrade tržišta: Proizvođači tržišta ostvaruju povrat prinosom postavljanjem ponuda/traženja citata za snimanje širenja. Uspjeh se oslanja na upravljanje rizicima poput izloženosti zalihama i klizanja, posebno na fragmentiranim ili nestabilnim tržištima.
- Porast prinosa: Prinos poljoprivrede slavina u otopine za skaliranje sloja 2, platforme decentraliziranih financija (DeFI) i mostove unakrsnih lanca. Ulagači mogu zaraditi prinosom protokolima zajma ili pružanjem likvidnosti na decentraliziranim razmjenama (DEXS), često zarađujući i trgovačke naknade i poticaje tokena.
- Strategija arbitraže volatilnosti: Ova strategija cilja na jaz između podrazumijevane i ostvarene volatilnosti na tržištima kripto opcija, nudeći tržišno neutralnu alfa kroz napredno predviđanje i upravljanje rizikom.
Visoki naopako i svemir koji se širi
U međuvremenu, nove mogućnosti i dalje se pojavljuju. Predviđa se da će tokenizirana imovina stvarnog svijeta (RWA) do 2030. premašiti 10,9 bilijuna dolara, dok su DeFI protokoli, koji su prikupili 17.000 jedinstvenih tokena i poslovnih modela, a prikupljajući 108 milijardi USD+ imovine, očekuje se da će ulagati u investiciju ikada u cijelosti. legitimni medij za generiranje alfa.
Cijena Bitcoina porasla je tijekom godina, dok je njegova dugoročna realizirana volatilnost neprestano opadala, signalizirajući sazrijevanje tržišta.
