DeFi dobiva poticaj od nastanka niza novih blockchaina poput Berachaina, Tona, Plumea, Sonic -a i mnogih drugih. Svaki novi lanac sa sobom donosi poplavu poticaja, privlačeći korisnike s prinosima koji odjekuju u ranim danima prinosa poljoprivrede 2021. godine.
No, je li išta od toga održivo? Kako se svaki novi blockchain bori za izgradnju zamaha, oni se neizbježno suočavaju s istom dilemom: kako izgraditi održive ekosustave koji preživljavaju nakon kraja svojih poticajnih programa.
Poticaji ostaju jedan od najmoćnijih kripto-ovih alata za pokretanje-elegantno rješenje problema s hladnim pokretanjem privlačenja korisnika i likvidnosti. Ipak, poticaji su samo polazište. Krajnji je cilj izgradnja samoodržive gospodarske aktivnosti oko DeFI protokola.
Iako se šire tržište DeFI-a znatno razvilo, temeljni pristup rastu vođenom poticajem malo se promijenio. Da bi DeFi napredovali u ovoj novoj fazi, ove se strategije moraju prilagoditi kako bi odražavale stvarnost današnje dinamike kapitala.
Unatoč očitoj potrebi, većina poticajnih programa završava neuspjehom ili proizvodeći podmukli rezultati. Sastav trenutnog tržišta DeFI vrlo se razlikuje od 2021. gdje je bilo relativno jednostavno pokrenuti poticajni program. Tržište se promijenilo i postoje neki ključni aspekti koje treba uzeti u obzir pri razmišljanju o formiranju kapitala u DeFi -u.
Više blockchaina nego relevantnih protokola
U tradicionalnim softverskim ekosustavima platforme (sloj-1) obično stvaraju veći, raznoliki skup aplikacija (sloj-2S i šire). Ali u današnjem Defini krajoliku, ova se dinamika prevrće. Deseci novih blockchaina – uključujući pokret, Berachain, SEI, Monad (nadolazeći) i još mnogo – pokrenuli su se ili se pripremaju. Pa ipak, broj DeFI protokola koji su postigli stvarnu vuču ostaje ograničen na nekoliko imena koji su se istakli poput Ether.Fi, Kamino i Pendle. Rezultat? Fragmentirani krajolik u kojem se blockchains kreće na ugradnju istog malog bazena uspješnih protokola.
Nema novih degena u ovom ciklusu
Unatoč širenju lanaca, broj aktivnih ulagača DeFi -a nije držao korak. Korisnici doživljavaju trenje, složenu financijsku mehaniku i lošu distribuciju novčanika/razmjene ograničili su ukrcavanje novih sudionika. Kao što moj prijatelj voli reći, “Nismo kovali mnogo novih degena u ovom ciklusu.” Rezultat je fragmentirana kapitalna baza koja kontinuirano progoni prinos u ekosustavima, umjesto da se u bilo kojem vozi u bilo kojem.
TVL fragmentacija
Ova fragmentacija kapitala sada se igra u TVL (ukupnoj vrijednosti zaključanoj) statistici. S više lanaca i protokola koji progone isti ograničeni skup korisnika i kapitala, primjećujemo razrjeđivanje, a ne rast. U idealnom slučaju, priljev kapitala trebao bi rasti brže od broja protokola i blockchaina. Bez toga, kapital se jednostavno širi tanji, podrivajući potencijalni utjecaj bilo kojeg pojedinog ekosustava.
Institucionalni interes, maloprodajne tračnice
Maloprodaja može dominirati u Defini pripovijesti, ali u praksi institucije pokreću većinu volumena i likvidnosti. Ironično je da su mnogi novi blockchain ekosustavi loše opremljeni za podršku institucionalnom kapitalu zbog nestalih integracija, nedostatka podrške za skrbništvo i nerazvijene infrastrukture. Bez institucionalnih tračnica, privlačenje smislene likvidnosti postaje strma uzbrdo bitka.
Poticajne neučinkovitosti i tržišne konfiguracije
Uobičajeno je vidjeti kako se novi DeFI protokoli lansiraju s loše konfiguriranim tržištima, uključujući dovodeći do neravnoteže bazena, problema s proklizavanjem ili neusklađenih poticaja. Te neučinkovitosti često rezultiraju kampanjama koje nerazmjerno koristi insajderima i kitovima, ostavljajući malo iza sebe u smislu stvaranja dugoročnog vrijednosti.
Izgradnja izvan poticaja
Sveti gral poticajnih programa je katalizirati organsku aktivnost koja traje nakon što se nagrade osuše. Iako nema nacrta za zagarantovani uspjeh, nekoliko temeljnih elemenata može povećati izglede za izgradnju izdržljivog definiranog ekosustava.
Pravi uslužni program ekosustava
Najteži, ali najvažniji cilj je izgradnja ekosustava s stvarnom, nefinancijskom korisnošću. Lanci poput Tona, Unichaina i Hyperliquid -a rani su primjeri gdje se korisnost tokena proteže izvan čistog prinosa. Ipak, većini novih blockchaina nedostaje ovakva temeljna korisnost i mora se u velikoj mjeri osloniti na poticaje da privuku pažnju.
Snažna stabilna baza
Stablecoini su kamen temeljac bilo koje funkcionalne define ekonomije. Učinkovit pristup često uključuje dva vodeća stabibelona koja sidrenja zadužuju tržišta i stvaraju likvidnost duboke AMM (automatizirani proizvođač tržišta). Dizajn prave miksa StableCoin je presudno za otključavanje rano kreditiranja i trgovačke aktivnosti.
Velika likvidnost imovine
Pored stabilnih stanja, duboka likvidnost u imovini plavog čipa poput BTC-a i ETH-a smanjuje trenje za velike alokatore. Ova je likvidnost ključna za ukrcavanje institucionalnog kapitala i omogućavanje strategija definalnih kapitala.
DEX likvidnost dubina
Likvidnost u bazenima AMM često se zanemaruje. Ali u praksi, rizik proklizavanja može uništiti velike trgovine i ugušiti aktivnost. Izgradnja duboke, otporne dex likvidnosti preduvjet je za svaki ozbiljni defini ekosustav.
Poduzimanje tržišne infrastrukture
Kreditiranje je temeljni primitivni definivan. Tržište dubokog zaduživanja – posebno za Stablecoins – otključava potencijal za širok raspon organskih financijskih strategija. Robusna tržišta zajmova prirodno nadopunjuju DEX likvidnost i povećavaju kapitalnu učinkovitost.
Institucionalna integracija skrbništva
Infrastruktura skrbništva poput Fireblocks ili Bitgo ima velik dio institucionalnog kapitala u kriptovalutama. Bez izravne integracije, kapitalni alokatori učinkovito su zaključani iz novih ekosustava. Iako se često zanemaruje, ovo je kritični faktor za institucionalno sudjelovanje.
Mostova infrastruktura
Interoperabilnost je bitna u današnjem fragmentiranom svijetu Defina. Mostovi poput Slowerzero, Axelarna i crvotočina služe kao kritična infrastruktura za prijenos vrijednosti preko lanaca. Ekosustavi s bešavnom podrškom za most daleko su bolje pozicionirani za privlačenje i zadržavanje kapitala.
Nematerijalne stvari
Osim infrastrukture, postoje suptilni, ali kritični čimbenici koji utječu na uspjeh. Integracije s vrhunskim orakovima, prisustvo iskusnih proizvođača tržišta i mogućnost ugrađenog protokola Marquee Defic pomažu u pokretanju uspješnog ekosustava. Ovi nematerijalni elementi često prave ili razbijaju nove lance.
Održivo formiranje kapitala u Definu
Većina poticajnih programa ne ispunjava prvobitno obećanje. Prekomjerni optimizam, neusklađeni poticaji i fragmentirani kapital uobičajeni su krivci. Ne čudi da novi programi često privlače skepticizam i optužbe za obogaćivanje insajdera. Ipak, poticaji ostaju ključni. Kad su dobro dizajnirani, oni su moćni alati za pokretanje ekosustava i stvaranje trajne vrijednosti.
Ono što razlikuje uspješne ekosustave nije veličina njihovih poticajnih programa – to slijedi. Čvrsta temelj stabilnih kovanika, duboke AMM-a i likvidnosti pozajmljivanja, institucionalnog pristupa i dobro dizajniranih korisničkih tokova su građevni blokovi održivog rasta. Poticaji nisu krajnja igra. Oni su samo početak. I, u današnjem definu, zasigurno postoji život izvan poticajnog poljoprivrede.
