Nedavno je SEC -ove nedavne smjernice Memecoina nego što se susreće s okoma. 27. veljače, osoblje SEC -ove odjeljenja za korporativne financije izdalo je smjernice koje objašnjavaju da su Memecoins – koje je SEC opisao kao digitalna imovina “nadahnuta internetskim memesima, likovima, trenutnim događajima ili trendovima za koje promotor nastoji privući entuzijastičnu internetsku zajednicu” – uglavnom se ne prodaju kao vrijednosne papire.
To je u skladu s odstupanjem od SEC-a od napora pod bivšim predsjedateljem Garyjem Genslerom da zatraži regulatornu moć nad gotovo cijelom industrijom digitalnog imovine, a to bi moglo imati posljedice na industriju koja nadilazi Memecoins.
Pokušaji SEC-a da reguliraju digitalnu imovinu tijekom uprave Biden-a uglavnom su ovisili o takozvanom “Howey testu” Vrhovnog suda za utvrđivanje uključuje li transakcija “ugovor o ulaganju”. Howey zahtijeva ulaganje novca u zajedničko poduzeće, s očekivanjem profita od napora drugih.
U postupcima provedbe SEC-a protiv razmjene digitalnih imovina, optuženi su tvrdili da sekundarni tržište preprodaje digitalne imovine nedostaje potrebna “ulaganje novca u zajedničko poduzeće”, jer sredstva ulagača ne “objedinjuju” programere u zajednički fond, a zatim se koriste za daljnje poslove u kojima investitori dijele profite. Na primjer, u slučaju SEC -a protiv Krakena, agencija je saveznom sudu rekla da je “udruživanje prihoda od preprodaje” od strane programera ne “Potrebno pod Howeyjem.”
Nova smjernica SEC -a potvrđuje suprotno. Kaže da kupci Memecoina ne ulažu u zajedničko poduzeće, jer njihova sredstva “ne sakupljaju zajedno kako bi ih promotori ili druge treće strane implementirali za razvoj kovanica ili povezanog poduzeća.” Smjernice također objašnjavaju da kupci Memecoina ne očekuju profit dobivenu iz napora drugih, još jedan HOWEY zahtjev. Umjesto toga, vrijednost memecoina dolazi iz “špekulativnog trgovanja i kolektivnog osjećaja tržišta, poput kolekcionarskog.”
SEC-ove Memecoin smjernice najočitije su posljedične za prodaju i promociju memecoina, koji su predmet nedavnih privatnih klasa koje su doveli pojedini tužitelji. Ali ima šire posljedice za sve transakcije na sekundarnom tržištu u digitalnoj imovini, uključujući i na burze. U sekundarnim transakcijama na burzama, sredstva kupca također “ne sakupljaju se kako bi ih promotori ili druge treće strane implementirali za razvoj novčića ili povezanog poduzeća.” Stoga se čini da DIP to sada prepoznaje pod odgovarajućim primjenom howeya Test, te transakcije su izvan dosega agencije, jer su se optuženi dosljedno tvrdili u prethodnim slučajevima provedbe SEC -a.
Ovaj doktrinalni preokret može biti dio poticaja iza nedavnih odluka SEC-a za dobrovoljno odbacivanje nekoliko slučajeva koji uključuju transakcije na sekundarnom tržištu i da ostanu daljnji postupak u drugima.
Da budemo sigurni, SEC -ove nove smjernice uključuju izjave da “predstavlja stavove (agencije) osoblja”, a ne nužno sam SEC i da izjava “nema zakonsku silu ili učinak”. SEC je također pokušao ograničiti smjernice na “ponudu i prodaju meme kovanica” u konkretnim okolnostima opisanim drugdje u izdanju.
Agencija bi mogla pokušati upotrijebiti te recitale na ploči za kotlu kako bi se u nekom trenutku u budućnosti izvukli iz smjernica. Ali ustavna načela propisanog postupka i poštene obavijesti mogu ograničiti sposobnost agencije da nametne retroaktivnu odgovornost na temelju bilo kojeg budućeg flop-flopa. Nadalje, iako SEC -ove smjernice nisu obvezujuće za sudove, promjena SEC -a u položaju u objedinjavanju otežat će privatnim tužiteljima vjerodostojno tvrditi da se većina digitalnih imovina prodaje kao vrijednosni papiri.
SEC-ove smjernice o Memecoinsu u skladu su s ostalim nedavnim koracima agencije da se povuče od pristupa propisima o provedbi koji je ugasio industriju pod bivšim predsjednikom Garyjem Genslerom. A smjernice nude jasnoću dočeka od agencije na području u kojem je prethodni pristup agencije znatno zamutio vode. Ukratko, to je značajan korak u pravom smjeru za kripto zakon i politiku u Sjedinjenim Državama.
