Unatoč rastućem otisku kao glavnog korporativnog vlasnika Bitcoina (BTC), čini se da velike kupovine kriptovaluta strategije imaju malo, ako ih ima, utjecaja na njegovu cijenu, navodi se u istraživačkom radu TD Cowen.
Nalazi objavljeni u ponedjeljak izazivaju popularnu teoriju među skepticima – agresivna kupovina te strategije pomaže povećati Bitcoin -ovu vrijednost i da bi bez njegove stalne potražnje cijene propale. Ali na temelju podataka, taj argument ne ima veliku težinu, rekli su analitičari.
Veliki kupac, ali mala kriška tržišta
Strategija je nedavno objavila još 1,8 milijuna dionica prema svojoj ponudi na tržištu (ATM), prikupivši dodatnih 842 milijuna dolara neto prihoda. Sredstva su korištena za kupnju 6.556 bitcoina, povećavajući prinos tvrtke Bitcoin u ovom tromjesečju za 1% na 12,1%. Međutim, ako se mjere na širem tržištu Bitcoin -a, ove su kupnje samo pad kante.
Prema analizi TD Cowen -a, strateški kupci Bitcoin -a obično su u prosjeku činili samo 3,3% tjednog trgovanja. Tijekom proteklih 27 tjedana, ukupna aktivnost tvrtke iznosila je 8,4% volumena – ali ta je brojka bila iskrivljena za nekoliko tjedana u kojima je njegova kupovina nakratko porasla u posljednjih 20%. U osam tih tjedana strategija uopće nije kupila nijedan bitcoin.
“Naš zaključak je da se u većini razdoblja ne čini vjerojatnim da bi kupnje strategije mogle imati trajni, materijalni utjecaj na cijenu Bitcoina”, napisali su analitičari TD Cowen.
Korelacija? Ne puno.
Analiza je dodatno testirala odnos između kupovine Bitcoina i tržišnih cijena strategije – i otkrila je da je statistički slaba. Koeficijent korelacije između tjedne strategije kupnje Bitcoin -a i cijene BTC -a na kraju tjedna došao je sa samo 25%. Kada se uspoređuju kupnja s tjednim promjenama cijena, korelacija je samo neznatno porasla na 28%.
S obzirom na koeficijent korelacije blizu 0, ne sugerira nikakvu ili slabu korelaciju, ovi rezultati ukazuju na malo i nikakvu vezu između strategija i kratkoročnih kretanja na tržištu-a kamoli bilo kakvog stalnog utjecaja cijena, navodi se u radu.
Što je s nadmašenjem rudara?
Druga uobičajena kritika je da strategija često kupuje više bitcoina nego što se minira u određenom razdoblju, što implicira da stvara pritisak na rastu. Iako je tehnički istinita, analiza pokazuje da ovaj argument pogrešno razumije kako funkcionira tržište bitcoina.
U proteklih šest mjeseci, sekundarno trgovanje bitcoin -om nadmašilo je volumen rudarstva za gotovo 20 puta. Čak i uklanjanje kupovine strategije iz jednadžbe, aktivnost sekundarne tržišta i dalje prelazi novu opskrbu za 17 puta. U tom su okruženju rudari i kupci podjednako prikupljači cijena – a ne setteri.
“Kao što smo vidjeli, njegove kupnje predstavljaju vrlo mali postotak ukupnog volumena trgovanja bitcoin -om; tako da ideja da nekako ima dubok ili čak zapažen utjecaj na akciju cijena bitcoina, čini se neskladnom,” rekao je TD Cowen.
Građevinska vrijednost, a ne hype
Iako je utjecaj strategije na tržište Bitcoina možda precijenjen, vrijednost koju je generirao za dioničare teže je zanemariti.
Prošlotjedne kupnje stvorile su procijenjeni inkrementalni dobitak od 5.281 bitcoina, što je donosilo tromjesečje dobitak na gotovo 600 milijuna dolara. Od početka 2023. godine strategija je povećala svoje Bitcoin udjele za 306%, dok je samo proširio svoj potpuno razrijeđeni broj udjela za 94% – što je jak prikaz tvrtke koja koristi Bitcoin kao stratešku imovinu riznice.
S 1,53 milijarde dolara preostalog kapaciteta ATM-a i odobrenja odbora za veću odobrenje udjela, strategija je dobro pozicionirana za nastavak ove strategije-bez ometanja samog tržišta na koje se kladi.
“Očekujemo da će strategija i dalje pokretati pozitivan prinos BTC -a u doglednoj budućnosti. Iako će BTC prinos vjerojatno pasti u mjeri u kojoj će Bitcoin i dalje rasti cijenu, vrijednost inkrementalnih dobitaka u dolaru od operacija blagajne strategije mogla bi ostati vrlo povoljna za dioničare”, napisali su analitičari.
Izjava o odricanju odgovornosti: Dijelovi ovog članka generirani su uz pomoć AI alata i pregledali su ga naš urednički tim kako bi se osigurala točnost i pridržavanje naših standarda. Za više informacija pogledajte Coindesk -ovu punu AI politiku.
