Usual Protocol, nadolazeći protokol za decentralizirano financiranje (DeFi) koji je doživio nevjerojatan porast tijekom proteklih mjeseci, suočio se s reakcijom zajednice u petak nakon što je podešavanje tokena za generiranje prinosa protokola izazvalo rasprodaju na sekundarnim tržištima.
Usred previranja, token protokola USD0++, koji predstavlja zaključanu – ili uloženu – verziju svog stabilcoina USD0 koji je usidreni za 1 USD, nakratko je pao ispod 90 centi s 1 USD na decentraliziranom tržištu Curve. Upravljački token protokola, USUAL, pao je čak 17% tijekom dana prije nego što je nadoknadio neke od gubitaka.
Rasprodaju je uzrokovala promjena u mehanizmu otkupa USD0++ tokena koju je uveo tim u četvrtak, a koja je ulagače i pružatelje likvidnosti uhvatila nespremne.
Prema dizajnu, USD0 je podržan kratkoročnim državnim vrijednosnicama kako bi se njegova cijena zadržala na 1 USD. Stakeri na Uobičajenom dobivaju USD0++ koji dolazi s četverogodišnjim razdobljem zaključavanja, što znači da ulagači zaključavaju svoja sredstva bez mogućnosti otkupa u zamjenu za nagrade zarađene u obliku tokena USD0 i USUAL protokola. Proizvođači prinosa požurili su, katapultiravši zaključanu ukupnu vrijednost protokola (TVL), ključnu DeFi metriku, na 1,87 milijardi dolara ranije ovog tjedna s manje od 300 milijuna dolara u listopadu.
Međutim, nova značajka pod nazivom “dual-path exit” omogućit će investitorima da rano otkupe zaključane tokene po najnižoj cijeni od 0,87 USD0 ili po nominalnoj vrijednosti, odričući se dijela zarađenih nagrada, pozivajući razmjenu 1:1 stopa dovedena u pitanje.
Nagla implementacija izazvala je kritike među korisnicima DeFi-ja zbog promjene dizajna bez upozorenja. U određenim fondovima likvidnosti cijena tokena bila je kodirana na vrijednost od 1 USD, što je izazvalo pustoš među zajmoprimcima i pružateljima likvidnosti.
“Jesu li upravo dopustili degenima da uskoče pri rezultatu 1:1 i zatim pokvare USD0++?”, rekao je istaknuti DeFi analitičar Ignas u X objavi. “Tražili su najveći skup USD0/USD0++ na Curveu dobro znajući da USD0++ ne bi trebao trgovati u omjeru 1:1.”
“DeFi nastavlja učiti najvažniju istinu o vezama: veza je priča o tome zašto su dvije stvari koje nisu iste međusobno zamjenjive”, istaknuo je Patrick McKenzie, savjetnik tvrtke za plaćanja Stripe.
Uobičajeni tim rekao je u izjavi da je promjena dizajna s mehanizmom ranog odvajanja priopćena unaprijed od listopada. Protokol će također aktivirati promjenu prihoda počevši od ponedjeljka i početi distribuirati zaradu protokola vlasnicima tokena za upravljanje koji ulažu svoje kovanice na duži rok (USUALx).
“Trenutna situacija u vezi s USD0++ proizlazi iz nerazumijevanja mehanizama protokola zajedno s komunikacijom koja je trebala biti bolje artikulirana”, stoji u priopćenju. “Ispričavamo se i nastavit ćemo davati sve od sebe kako bismo korisnicima prenijeli transparentne informacije.”
Ova je epizoda još jedna lekcija za kripto ulagače o potencijalnim rizicima DeFi proizvoda koji mame korisnike visokim prinosima putem poticaja tokena i zamašnjaka nagrada.
“Korisnici koji preuzimaju rizik trebaju znati koja su točna pravila i biti u mogućnosti vjerovati da se neće promijeniti, inače to može rezultirati panikom na tržištu”, rekao je Rob Hadick, generalni partner u tvrtki rizičnog kapitala Dragonfly, za CoinDesk. “Trebali bismo biti zahvalni što se ovo dogodilo sada, prije nego što je protokol postao rizik za širi DeFi ekosustav.”
Ipak, USD0++ se nedavno trgovao po 0,91 USD0 u Curve poolu, dok je zaključana ukupna vrijednost protokola, ključna DeFi metrika, pala ispod 1,6 milijardi dolara.
