Ideja o imovini “sigurnih utočišta” – tradicionalno obilježena zlatnim i vladinim obveznicama – na tržištu na tržištu, testira se kao nikad do sada.
Desetljećima su izgradnja portfelja i upravljanje rizikom bili jednostavni: 60% dionice, 40% obveznica i kada su tržišta paničala, kapital je obično tekao u zlatne i državne obveznice. Ta je imovina bila spora, postojana i predvidljiva, što ih čini idealnim sigurnim utočištem za investitore koji traže zaštitu od volatilnosti. Ali u današnjem svijetu tržišta 24/7, geopolitička nestabilnost i rastuće nepovjerenje u suverenim sustavima, okrenuli su tu logiku na glavi, postavljajući pitanje: treba li definicija sigurnog utočišta osvježavanje?
U blok unesite novo dijete: Bitcoin.
Izuzetno je nestabilan, široko pogrešno shvaćen i često ga odbacuje kao špekulativnu imovinu mnogih krajeva Wall Streeta i Main Streeta. Ipak, to je postavilo izvanrednu vožnju od najnižih tržišta Coid-19.
Više je više od 1.000% od pada Coid-19 tržišta u ožujku 2020. godine. Tijekom tog istog razdoblja, dugotrajne obveznice-koje su mjerile preko ISHARES-a 20+ godišnje blagajne ETF (TLT)-smanjuju se za 50% u odnosu na njihovih 2020. maksimuma. Čak i zlato, istinsko i isprobano sigurnu imovinu u utočištu – do 90% tijekom pet godina – izgleda manje impresivno kada se prilagodi novčanom debazama, za koje je samo 2020. godine otisnuto preko 40% ukupne ponude novca.
Ipak, Bitcoin’s Safe Haven vjerodajnice ostaju osporavani od strane ulagača.
U nekoliko nedavnih događaja rizika, djelovao je manje poput zaštite i više kao visoko-beta rizična imovina protiv Invesco QQQ Trust-a, serija 1 ETF.
- Coid-19 (ožujak 2020.): BTC je pao 40% u odnosu na 27% QQQ-a
- Bankovna kriza (ožujak 2023.): BTC -14%, QQQ -7%
- Yen nose trgovinu Umornici (kolovoz 2024.): BTC -20%, QQQ -6%
- Seluff pod vodstvom tarifa (travanj 2025.): BTC -11%, QQQ -16%
Prva tri primjera prikazuju Bitcoin kao svojevrsnu trgovinu tehnologijom. No, najnoviji tarifni šok prekinuo je uzorak – Bitcoin je pao manje od NASDAQ -a, pokazujući relativnu snagu u inače slabom makro okruženju koje je potaknulo tarife predsjednika Trumpa.
Iako ove točke podataka možda ne čine trend, ovo razvijajuće ponašanje ističe širi fenomen: globalna financijska pozadina promijenjena.
“Neovisne prodavaonice vrijednosti, poput Bitcoina, trebale bi se dobro snaći”, rekao je NYDIG istraživanje u bilješci. “Politički neutralna imovina trebala bi biti oslobođena od globalnih mahinacija koje su trenutno igrale.”
Bitcoin je nestabilan, da, ali je također globalno tekući, decentraliziran, otporan na cenzuru i imun na tarife ili politiku središnje banke. U doba geopolitičke napetosti i financijske represije, ti atributi počinju učiniti da imovina izgleda trajno od ostalih sigurnih utočišta.
U međuvremenu, tradicionalna sigurna utočišta ne izgledaju tako sigurno. Zlatni dobici izgledaju manje impresivno kada su vagani na skali novčane ekspanzije. Dugotrajne obveznice nisu puno bolje, jer se 30-godišnji prinos riznice približava 5%, što ih čini bolnim za teške portfelje u trajanju.
Otkako je rasprodaja započela prošlog četvrtka, NASDAQ je pao gotovo 10%, Bitcoin je pao za 6%, TLT je pao preko 4%, a zlato je skliznulo više od 3%. U međuvremenu, DXY indeks-koji prati američki dolar u odnosu na košaru stranih valuta-ostaje relativno ravan, dok je sve važan američki 10-godišnji prinos riznice porastao gotovo 8%.
Na temelju rizika, Bitcoin drži svoje tlo-ne iznosi ništa gore od tradicionalne imovine sa sigurnim prilogom poput zlata ili TLT-a.
Gledajući ova četiri glavna krizna događaja, pojavljuje se uzorak :: Svaka rasprodaja u Bitcoin-u označila je značajno dugoročno dno. Tijekom sudara Covida, BTC je pao na ~ 4000 dolara – razinu koja se više nikada nije vidjela. U bankarskoj krizi u ožujku 2023. godine nakratko je pala ispod 20 000 dolara prije nego što je nastavio svoj uspon. U kolovozu 2024. Yen Carry Trade Unwind smanjio ga je na 49.000 dolara – opet, razinu koja se nije vratila. Ako je povijest bilo koji vodič, gdje god nas ovaj trenutni nizak, može utvrditi sljedeći dugoročni kat.
Dakle, je li Bitcoin sigurno utočište?
Ako je staro kadriranje – niska volatilnost i zaštita od nedostatka tijekom panike – još uvijek drži, tada BTC propada.
No, u financijskom svijetu u kojem dominiraju suvereni rizik, inflacija i stalna nesigurnost politike, Bitcoin počinje više izgledati kao imovina koju bi ulagači mogli uzeti u obzir za trajnost, neutralnost i likvidnost.
U ovom evoluirajućem krajoliku, možda Bitcoin ne uspijeva test Safe Haven. Možda se stara knjiga o tome što je Safe Haven, treba promijeniti.
